投資決策的稅收籌划
2007-10-04 22:44:18   来源：不详   评论：0 点击：

    投資是企業永恒的主題，它既是企業誕生的惟一方式，也是企業得以存續和發展的最重要手段。對投資主体來說，投資的主要目的就是盈利。由于現代稅收制度的發展，對盈利的關注應充分考慮各种稅收因素。在投資決策中，稅收籌划日益成為重要的內容。     投資在方式上可分為兩大類，即直接投資和間接投資。直接投資是指投資主体將金融資產轉化為實物資產進行生產、經營活動，并從經營活動中取得盈利；間接投資是指投資主体用貨幣資產購買各种有价証券，以期從持有和轉讓中獲取投資收益和轉讓增值。直接投資形成各种形式的企業，企業的生產經營成果既要征收流轉稅，如增值稅，其純收益還要征收企業所得稅。而間接投資的交易須征收証券交易稅（目前仍征收印花稅），其收益則征收企業所得稅。     對直接投資的綜合評估主要考慮投資回收期、投資的現金流出和現金流入的淨現值、項目的內部報酬率等財務指標。我們需要考慮的稅收因素主要是指影響這些指標的稅收政策。投資者首先要判定其投資項目按照稅法規定應征收哪些流轉稅，是征收增值稅，還是征收營業稅？如征收增值稅，是否還要征收消費稅？除了征收增值稅、消費稅、營業稅外，還有城市維護建設稅和教育費附加，其稅率或費率是多少？這一切都將影響企業的稅費負擔，并因此進一步影響到投資者的稅后純收益。這需要投資者在估算銷售收入的時候必須考慮銷售稅金及附加，搞好稅收籌划。下面用一案例來說明稅收籌划的重要性。     某企業有Ａ、Ｂ兩個項目可投資，假設這兩個項目的企業所得稅稅率沒有差別。且預計兩個項目投產以后，年含稅銷售收入均為１００万元，外購各种非增值項目含稅支出為９０万元。已知Ａ項目產品征收１７％的增值稅，Ｂ項目征收５％的營業稅。選擇哪一個項目收益更大呢？     考慮稅后銷售收入淨值：     Ａ項目年應納增值稅＝（１００－９０）∕（１＋１７％）×１７％＝１.４５万元     Ａ項目稅后銷售淨收入＝（１００－９０）∕（１＋１７％）＝８.５５万元     Ｂ項目年應納營業稅＝１００×５％＝５万元     Ｂ項目稅后銷售淨收入＝１００－９０－５＝５万元     ８.５５－５＝３.５５万元。     通過以上比較可知，由于兩個項目的應征稅种和稅率存在差异，在其他條件一致的情況下，Ａ項目將為投資者帶來更多的盈利（３.５５万元），故應該選擇Ａ項目。     直接投資更重要的是要考慮企業所得稅的稅收待遇。我國企業所得稅制度規定了很多稅收优惠待遇，包括稅率优惠和稅額扣除等方面的优惠。比如，設在國務院批准的高新技術產業開發區內的高新技術企業，其企業所得稅的稅率為１５％。其他諸如第三產業、“三廢”利用企業、“老、少、邊、窮”地區新辦企業等都存在企業所得稅的优惠待遇問題。投資者應該在綜合考慮目標投資項目的各种稅收待遇的基礎上，進行項目評估和選擇，以期獲得最大的投資稅后收益。讓我們以另一個簡化了的案例來說明企業所得稅籌划的重要性。     假設存在Ｃ、Ｄ兩個投資項目可供投資者選擇，經測算，其投資情況和各年投資收益（包括利潤和折舊額）情況見附表。     假設：各項目的報廢殘值、年折舊額、投資回收期大体一致。銀行利率為５％，Ｃ項目企業所得稅稅率為３３％，Ｄ項目的企業所得稅稅率為１５％。現對兩個項目作出選擇決策。     由于其他情況基本一致，我們只要比較二者的稅后收益淨現值即可。     項目Ｃ投資現值＝１０００＋１０００∕（１＋５％）＝１９５２万元     項目Ｃ投資收益現值＝１６００∕（１＋５％）３＋１４００∕（１＋５％）４＋１２００∕（１＋５％）５＋８００∕（１＋５％）６?×（１－３３％）＝２７２８万元     項目Ｃ投資淨現值＝２７２８－１９５２＝７７６万元     項目Ｃ投資淨回報率＝７７６∕１９５２×１００％＝４０％     項目Ｄ投資現值＝１０００＋１０００∕（１＋５％）＝１９５２万元     項目Ｄ投資收益現值＝?１３００∕（１＋５％）３＋１２００∕（１＋５％）４＋１０００∕（１＋５％）５＋６５０∕（１＋５％）６×（１－１５％）＝２８７２万元     項目Ｄ投資淨現值＝２８７２－１９５２＝９２０万元     項目Ｄ投資淨回報率＝９２０∕１９５２×１００％＝４７％。     通過計算比較可見，從表面上看起來項目Ｃ投資收益要高于項目Ｄ，但是由于二者企業所得稅稅率存在差异，實際上后者投資淨現值和投資回報率都高于前者。因此，應該選擇項目Ｄ。     企業的間接投資相對說來要簡單一些。由于我國國債利息免征企業所得稅，故企業在間接投資時要充分考慮稅后收益。比如有兩种長期債券，其一是國家重點建設債券，其利率為４.２％；另一种為國債，利率為３％。企業應該投資于哪一种債券呢？表面看起來國家重點建設債券的利率要高于國債利率，但是由于前者要被征收３３％的企業所得稅，而后者不用繳納企業所得稅，實際的稅后收益應該通過計算來評价和比較：     ４.２％×（１－３３％）＝２.８１４％＜３％。     也就是說，國家重點建設債券要低于國債的稅后利率。故購買國債要更合算些。 事實上，只有當其他債券利率大于４.４７７６％（Y３％∕６７％）時，其稅后收益才大于利率為３％的國債。